Uma análise do balanço contábil do Banco Central do Brasil
Resumo
A partir de 2006, o Banco Central do Brasil (BCB) iniciou um processo intenso de acumulação de reservas internacionais. Esse processo explica os principais itens de seu balanço contábil: no lado do ativo, a carteira de títulos públicos e as próprias reservas internacionais; no lado do passivo, as operações compromissadas e a Conta Única do Tesouro Nacional (CUTN). O objetivo desse artigo é explicar a evolução desses itens, bem como explorar suas conexões. O artigo identifica alguns problemas de política econômica, tais como o custo de carregamento as reservas internacionais, o prazo curto e o custo alto das compromissadas, e a presença destas no cômputo da dívida pública. Esse último fato causa uma dinâmica inusitada, através da qual, sempre que o Tesouro Nacional paga parte da dívida, ocorre um aumento da liquidez que é enxugada com operações compromissadas, que fazem parte da dívida, de modo que esta não se altera.
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